银河证券点评政治局会议:全力稳增长 迎接中国经济金融的新高度

2020-03-30 09:05:10 来源:金融界网站 下一只“省广集团”

  来源:银河证券

  摘要

  中共中央政治局3月27日召开会议,分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势,研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。此次会议是在昨日二十国集团领导人特别视频峰会之后召开的一次全面部署未来一个季度经济社会工作的重要会议。一方面,按照往年常规,季度末的政治局会议就是观察政策走向的关键风向标;另一方面,今年当前全球疫情迅速蔓延,但我国疫情防控工作已经取得阶段性丰硕成果,但一季度截至目前也付出了显著经济社会成本的当下,如何做好下一阶段工作成为本次会议聚焦的核心问题。

  核心观点

  从下一阶段工作总的要求来看,在当前形势下,决策层对于未来各方面工作的要求凸出一个“稳”字。一方面,疫情防控要稳。另一方面,决策层也意识到在控制疫情的前提下,经济社会发展必须要稳。

  根据上述要求,我们看到决策层要求对疫情的控制做到常态化防控,同时加快恢复正常的生产生活秩序,立足于扩大内需,要求产业链要协同复工达产,在此背景下经济政策的大力扩张就成为必然的选项。虽然,本次疫情所带来的经济次生影响并非可以简单归结为有效需求不足,而更多是正常生产生活秩序受到冲击而带来的经济停滞性衰退,但从部署二季度之后工作着眼,在全国疫情已经得到有效控制,经济在外生冲击下开始见底回升,全国复工复产有序推进的当下(3月中旬开工率回升至80%左右),扩张性财政与货币政策对于稳定信贷资金流、企业与居民部门的现金流还是具有重要意义。

  货币政策固然需要宽松,整体降低全社会包括政府的融资成本以支持实体经济复苏,但是货币政策的作用有其边界,并非万能;更加关键的是财政政策应该果断扩张,突破 3%的赤字率上限,全力支持经济复苏,但是如何操作当前所需的扩张性财政是一个关键问题。第一,当前中国经济运行所受到的冲击的主要矛盾是新冠疫情及其防疫措施对生产生活秩序的扰动,这种影响并非简单通过释放货币信贷供给就可以解决。第二,中小微企业的融资难、融资贵的老大难问题也难以依靠货币政策的总量扩张加以解决。第三,财政政策应该成为本轮逆周期政策的重点,特殊时期财政扩张不应受到赤字率上限控制,而应该以保证全民福利水平不至于受到过度冲击为限,但是财政空间应该如何使用应考虑得更加精细。

  中国目前应以有效应对疫情为契机,重构新时代金融服务实体经济的新机制,打造新的全球安全资产中心。综合来看如何进一步通过金融体系的改革开放,提升中国金融市场的市场化水平,同时完善一系列法律体系、多层次市场体系、产品体系、国际化的征信和信用评价体系、国际化的研究定价和估值体系、资本流动和换汇便利等方面的配套机制,实现中国金融体系更高水平的市场化、法制化与国际化,以吸引全球投资者,构建新的全球安全资产中心,将会是摆在我们面前的重大课题。

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关键词阅读:稳增长 中国经济 政治局会议 银河证券

责任编辑:伍书哲
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