建筑装饰:专项债更加聚焦基建 行业流动性边际向好

2020-03-31 08:17:42 来源:金融界网站 作者:东北证券 唐笑 下一只“省广集团”

  一、专项债对基建投资支撑或显著提升

  专项债对基建投资支撑或显著提升,但全年基建增速需考虑多项因素。近期21世纪报道发布新闻,其中表示:近期监管部门明确2020年全年专项债不得用于土储、棚改等与房地产相关领域,同时新增了应急医疗救治设施、公共卫生设施、城镇老旧小区等改造等领域项目。

  仅从基建资金来源中专项债部分来看,若上述要求落实,预计2020年专项债中用于泛基建部分可能达到近2。48万亿(假设2020年新增专项债额度为3万亿),而2019年专项债中用于泛基建部分仅为0。53万亿。该项增量约占2019年基建投资完成额的10。7%。需要注意的是,由于基建资金来源渠道较多,其中预算内资金、国内贷款、非标、城投债等渠道资金变化均不可忽视。上述专项债政策大概率对基建增速形成支撑,但仍需要考虑到其他资金来源变动情况。

  二、棚改资金的替代效应不容忽视

  今年财政压力或有所提升,棚改资金的替代效应不容忽视。基于多数基建项目的公益属性,预算内资金(即财政支出)对于基建投资的增长趋势往往较为重要。

  目前财政资金端有两大因素或对未来基建投入造成一定影响。第一,长期经济发展因素叠加短期疫情因素导致财政收入增速较为吃紧,且预算稳定调节等沉淀性资金可能极其有限。第二,棚改资金的替代效应仍可能削弱财政资金对基建的支持。2017年前十月我国棚改已开工600万套,对应投资1。68万亿。基于国务院2018-2020年1500万套的目标,结合2018年和2019年前11月棚改投资情况,若计划不变,预计2020年仍需完成500万套以上,对应投资额为1。55-2。06万亿。近年来棚改专项债逐渐接棒PSL支持的政策性银行专项贷款,成为每年棚改任务的主要资金来源,2019年棚改专项债发行资金在7000亿以上。如果棚改专项债在2020年暂停发行,这将对2020年的棚改资金形成巨大缺口。如果各地方坚持完成既定棚改目标的话,棚改任务或将需要更多的财政支持。

  三、基建产业链流动性边际好转有望持续

  我们认为近年来基建增速整体提升的关键早已不在需求端(即有多少项目进入市场),而在供给端(企业端完成在手项目的综合能力),从国家发改委近期审批项目情况来看,并未出现项目审批快速提升以及项目资本金比例显著下滑的迹象。

  未来宏观流动性数据的变化对于基建投资的回升尤为重要。目前来看,结合专项债资金支持加大、以及近期降准等因素,基建资金层面的边际宽松趋势或已经出现,这对于项目的正常履约、甚至加快进度极其重要,后续基建增速或将如期回升。此外,在“稳就业”需求逐渐提升的情况,依然不能忽视“旧基建”对于就业,尤其是农民工就业的显著拉动能力,就业情况变化将成为未来中央考量是否加大基建投资的主要因素,未来对于基建投资的驱动点可能主要来自于专项债扩容、特别国债发行、货币政策进一步宽松等相关潜在举措。

  四、投资建议

  综合来看,如果该政策能顺利落地,则有望对基建投资带来一定的拉动作用。尽管财政收入端增长压力大、往年沉淀资金较少、棚改资金的替代效应等因素仍对基建投资增速存在掣肘,但是基建投资产业链的流动性边际好转正在成为现实,这对于项目的正常履约、甚至加快进度显得更为重要。同时,在“稳就业”的政策目标下,对于基建投资的政策可能是灵活的,值得持续关注。综上,我们认为基建投资景气度可能正在逐步好转,相关企业经营情况有望超出市场预期。

  结合前期在手项目情况和融资能力等因素,建议关注中字头央企和地方国企(中国交建(行情601800,诊股)、中铁、铁建、葛洲坝(行情600068,诊股)、上海建工(行情600170,诊股)、隧道股份(行情600820,诊股)等)、细分行业龙头(东易日盛(行情002713,诊股)、金螳螂(行情002081,诊股)、苏交科(行情300284,诊股)、中设集团(行情603018,诊股)等)、以及拥有较独立的个体逻辑的高新发展(行情000628,诊股)、岭南股份(行情002717,诊股)等标的。

  风险提示。疫情对我国经济影响超预期,基建资金面修复不达预期,各公司项目推进不达预期,原材料价格大幅上涨

  链接:个股分析

  中设集团(603018)

  新签订单维持稳健增长

  2019年公司新签订单 80.1亿,yoy+25%,其中勘察设计类订单64亿,yoy+12.3%,在行业景气度明显下降的情况下仍保持稳健增长。我们认为2019年基建设计的行业困境部分由多规合一等土地审批事项造成,而近期国务院下放土地审批权限有望推动基建项目审批速度大幅增加,利好设计公司新签订单以及前期已完工未确认收入业务的结算,同时我们判断,疫情影响下,2020年下半年“十四五”基建周期有望逐步开启。(华泰证券(行情601688,诊股))

  苏交科(300284)

  基建设计龙头率先受益

  受疫情影响,2020年经济下行压力加大,基建成为疫情恢复后托经济、稳就业的重要抓手。截至3月20日,全国各地发行专项债券10233亿,专项债全部用于基础设施建设。公司作为基建设计龙头,将率先受益基建投资政策。与此同时,农用地转为建设用地审批权限下放给各省、自治区、直辖市人民政府,有助于推动基建项目审批与建设,预期公司设计订单会大幅上涨。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:基建投资

责任编辑:李欣 RF12607
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
美国宣布暂停所有中国客运航班!美股创近三个月新高 美国对33家中国机构限制措施

2020-06-04 07:16:05来源:数据宝

突发!美国对中出台“断航”措施 美航空股集体大涨!“五个一”面临挑战 政策调整窗口临近?

2020-06-04 07:41:35来源:e公司官微

新三板转板制度落地 精选层中签率100%!百万投资者静待入场 看五大要点

2020-06-04 00:11:50来源:券商中国

暴涨50倍 中小板新"一哥"来了:最牛"打工妹"又火了

2020-06-03 20:30:20来源:中国基金报

30天暴涨近9倍:最强芯片概念股急了 “手撕”券商研报

2020-06-03 19:44:06来源:数据宝

【公告抢先看】6月3日晚间重要公告:涉及“地摊经济”概念?南宁百货称公司目前未涉及该业务

2020-06-03 18:28:14来源:金融界网站

摆地摊走红后股民急了:摆啥?怎么摆?摆哪儿?多公司回应

2020-06-04 00:12:00来源:中新经纬

一签赚9万 涨停板还没打开!今天打新又有“大肉签”

2020-06-04 07:13:35来源:中国证券报

闪崩惨案!半天巨亏18% 微信群直播竟成了庄家“割韭菜”

2020-06-04 08:17:14来源:中国基金报

上市公司晚间利空汇总:*ST斯太可能被实施重大违法强制退市

2020-06-03 18:29:53来源:金融界网站

6月4日涨停板预测:9股有望冲击涨停

2020-06-04 07:49:28来源:金融界网站

地摊经济火了 相关个股涨了

2020-06-04 00:25:38来源:金融投资报

最牛“地摊股”!股价盘中暴拉120%,仅凭一款“神车”?廉价消费竟成A股核心投资逻辑

2020-06-04 00:12:00来源:券商中国

“德隆系”复出!证实操纵上市公司并业绩造假 公司今起停牌等待退市裁决

2020-06-04 07:59:40来源:中国证券报

“夜宵王者”小龙虾出笼旺 点亮地摊经济(附受益股)

2020-06-04 07:39:06来源:金融界网站

地摊经济炒作继续升温 茂业商业等近10股涨停

2020-06-04 09:30:01来源:金融界网站

开盘:三大股指集体高开沪指涨0.29% 地摊经济概念炒作进一步扩散

2020-06-04 09:26:12来源:金融界网站

A股头条:长春摆地摊也能贷款了!重启经济进程利好美股大幅收涨

2020-06-04 04:54:49来源:金融界网站

中移动大规模集采NB-IoT 物联网将进入爆发期

2020-06-03 07:48:19来源:大众证券报

暴涨50倍!立讯精密成中小板新"一哥":最牛"打工妹"又火了

2020-06-04 07:14:27来源:中国基金报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--
实时热点
江苏11选5app 江苏11选5开奖结果 江苏11选5 江苏11选5投注 江苏11选5 江苏11选5走势图 江苏11选5投注 江苏11选5 江苏11选5 江苏11选5app