光大证券:从投资人视角看我国公募基建REITs投资价值几何?

2020-05-29 08:03:55 来源:金融界网站 第一创业上大赚46%分享

  来源:光大证券(行情601788,诊股)

  报告摘要

  海外REITs发展主要受机制优化与业务创新推动。美国及亚洲主要市场REITs的推出多源于相关税收优惠政策及法律法规的出台。其中,美国受益于机构投资人便利化与组织架构革新成为全球最大REITs市场,而日本在央行支持下打造了亚洲市场规模最大的REITs市场。

  稳定分红支撑海外REITs的较高回报率。从指数表现及分红维度来看,虽然美国、日本、中国香港的REITs指数表现整体上与对应市场的股指走势一致甚至个别时段会跑输,但稳定的分红支撑REITs实现了较高回报率。除中国香港偏高外,各市场REITs的分红率基本稳定在3.5%~4.5%,年化综合回报率在6%~14%,但收益率受经济、政策等多方面因素影响存在一定波动。行业来看,工业类REITs总体表现突出,零售类REITs表现相对较差,且在此次疫情影响中遭受了较大冲击。此外,知名品牌方运行的REITs在一定程度上享有高溢价。

  REITs在不同市场间流动性差异明显,美国市场流动性表现最好。海外REITs总体日均成交额呈现:美国>;日本>;新加坡>;中国香港。其中,美国REITs成交额是其他国家/地区的3~4倍左右,总体流动性最好;中国香港市场流动性最差,部分小市值REITs成交额几乎为零。

  投资公募基建REITs需重点关注:预期收益率、估值定价与投资者结构

  1)预期收益率:预计分红回报收益率在4%~6%之间,年化综合回报率在6%~14%之间。我国现行类REITs的定价逻辑并不完全适用于公募基建REITs,结合国内试点及海外REITs经验,我们认为公募基建REITs分红回报收益率将在4%~6%左右,年化综合回报将在6%~14%之间。

  2)价格走势:短期看流动性,中期看资产质量和内生增长,长期看管理人。我国首批公募REITs具有较高市场关注度,上市后一段时间内流动性或将保持在较高的状态;但在投资机构以配置盘为主的情况下,预计资产质量将成为决定中期价格的锚;长期来看,项目品牌方的品牌与运作将成为影响权益型REITs价格走势的重要因素。

  3)投资者结构:REITs的高股息特征使其对偏好固收类产品的投资者具有较强吸引力。结合我国资管新规对产品的净值化要求、期限错配的限制,以及中长期视角下REITs流动性可能边际转弱等情况来看,更符合保险资管、养老金及理财子公司等配置型资金的投资需求。预计保险资金、养老金配置积极性较高,银行理财可能将其作为尝鲜性品种配置。

  风险分析:公募基建REITs整体流动性或偏弱,需关注流动性风险;突发事件(如疫情)影响下可能会导致产品现金流不达预期;宏观经济增速下行压力对REITs市场形成扰动,进而加大波动幅度。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:公募基建REITs 光大证券

责任编辑:伍书哲
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
【公告抢先看】晚间重要公告:傲农生物上半年净利同比增长15倍、金浦钛业上调锐钛型及金红石型钛白粉售价

2020-07-13 18:46:32来源:金融界网站

上市公司晚间利空汇总:漫步者两名高管合计减持不超过1.9159%

2020-07-13 18:52:47来源:金融界网站

A股关键时刻 金融委重磅发声!本周股市怎么走?十大券商:静待3500点

2020-07-13 06:40:35来源:中国基金报

收评:沪指涨1.77% 创业板指暴涨3.99%罕见八连阳

2020-07-13 15:02:50来源:金融界网站

20股预计上半年扭亏 10股净利增幅有望超10倍

2020-07-13 04:07:19来源:证券时报

机构:短期对市场态度由“积极”转为“中性”

2020-07-13 07:10:22来源:上海证券报

彻底炸了!岂止1天涨10倍,更有1签狂赚20万还没开板!刚刚,超级打新周来了,罕见29股齐发!大肉签

2020-07-13 00:08:00来源:中国基金报

转债上演熔断潮!新债上市涨超70% “债中茅台”站上千元

2020-07-13 12:51:30来源:中国证券报

冲高后回调 券商股还有多大上涨空间

2020-07-13 05:46:44来源:国际金融报

史无前例!金融委3个月4次聚焦资本市场,祭出A股打假组合拳,证监会成立专门小组,释放什么重磅信号?

2020-07-13 00:10:35来源:券商中国

欧菲光:预计上半年净利润同比增长20倍以上

2020-07-13 19:20:29来源:金融界网站

百家机构调研股曝光 阿里战略入股成第二大股东!这些公司季报高增长低估值

2020-07-12 07:32:50来源:数据宝

十大券商一周策略:快速上涨后速率将回归正常 扰动提供加仓良机

2020-07-13 06:39:55来源:券商中国

周末重磅!金融委全面落实“零容忍”,祭岀A股打假组合拳,严惩各类犯罪…来看四大要点

2020-07-12 22:10:35来源:证券时报网

本周股市三大猜想及应对策略:短期休整不改向上趋势?

2020-07-13 07:41:54来源:财富动力网

超重磅!套现高达430亿 马云罕见大举减持阿里股票!蔡崇信也卖了120亿!马化腾刘炽平都在抛售腾讯

2020-07-12 08:08:20来源:中国基金报

最尴尬的研报:"吹嘘"股票反遭公司否认 如今又迎来罚单

2020-07-13 21:01:38来源:券商中国

多家防疫上市公司中报业绩大幅预增 业内持续看好四大细分领域

2020-07-13 03:46:52来源:中国证券报

年内超级大牛股中报预增25倍 扭亏王暴赚逾100亿!

2020-07-13 07:09:30来源:中国基金报

突发!“科创板生物柴油第一股”公司发生火情,已致2人失踪!曾多次因安全隐患被责令整改

2020-07-13 00:10:55来源:券商中国

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
大北农10.7510.03%85251.46
宁德时代224.119.91%76845.25
长城证券17.069.99%65096.38
东方财富26.925.03%61928.51
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点
    江苏11选5app 江苏11选5 江苏11选5走势图 江苏11选5走势图 江苏11选5 江苏11选5开奖结果 江苏11选5走势图 江苏11选5 江苏11选5走势图 江苏11选5